消费和出口增长推动了美国第3季度的经济增长

MeiTai

强劲的消费支出和不断增长的出口推动了美国第三季度的经济增长

概要：
第三季度经济增长率达4.3%。
消费者支出增速加快至3.5%。
贸易逆差缩小也有助于促进增长。
通货膨胀加剧；企业利润大幅增长。

华盛顿，12 月 23 日（路透社）——受强劲的消费支出和出口大幅反弹的推动，美国经济在第三季度实现了两年来最快的增长速度，但随着生活成本上升和近期政府停摆，增长势头似乎已经减弱。

美国商务部周二公布的数据显示，上季度国内生产总值增幅超出预期，这也反映出企业在设备和人工智能领域的持续投资。政府支出，尤其是国防支出，也起到了一定的提振作用。

只有库存和住宅支出（包括房屋建造和销售）拖累了GDP增长。由于家庭在休闲用品和车辆上挥霍无度，以及出国旅行，消费支出增速创近一年来新高。

尽管上个季度经济全面复苏，但经济学家表示，经济活动呈现出他们所谓的 K 形模式，高收入家庭和大公司承担了大部分的经济增长。

经济学家将这一现象归咎于唐纳德·特朗普总统的政策，包括高额进口关税，这些政策推高了物价。经济学家表示，股市繁荣和居高不下的房价缓冲了高收入家庭免受通胀的影响，而中低收入家庭则面临着替代消费能力有限的困境。

他们补充说，同样，大型企业拥有充足的资源来抵消进口关税上涨带来的成本增加。相比之下，经济学家表示，小型企业则举步维艰，而且由于移民政策收紧，低成本劳动力供应减少，它们也面临着困境。

荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示：“K型经济模式正清晰地呈现在我们眼前。高收入家庭支出和科技资本支出这两个趋势似乎都没有减弱的迹象，而且很可能在2026年继续推动经济增长。”

美国商务部经济分析局发布的第三季度国内生产总值（GDP）初步数据显示，上季度GDP按年率计算增长4.3%，为2023年第三季度以来的最快增速。路透社此前调查的经济学家预测，GDP增速为3.3%。第二季度GDP增速为3.8%。

但从收入角度来看，经济增长速度较为温和，仅为2.4%，低于4月至6月季度的2.6%。国内需求增长3.0%，与上一季度基本持平。尽管如此，这份因疫情停工而推迟两个月发布的报告，进一步拉大了GDP增长与疲软的劳动力市场之间的差距。

这一变化表明劳动生产率强劲。经济学家表示，上季度强劲的市场表现和高企的通胀水平表明，美联储不太可能在1月份及以后再次降息。

BMO资本市场高级经济学家萨尔·瓜蒂耶里表示：“鉴于经济的韧性，就业和通胀双双疲软可能是2026年刺激降息的必要条件。”

美国国内生产总值

标题为“美国国内生产总值”的柱状图

第三季度消费者支出增长了 3.5%，这是自 2024 年第四季度以来的最强劲增速，而 4 月至 6 月期间的增速为 2.5%。

除了休闲用品和车辆外，非耐用消费品（如家庭食品、处方药、服装和鞋类）的支出也促进了消费增长。消费者在医疗保健方面的支出也有所增加，包括门诊、住院和疗养院服务。

但预计会出现回调。10月份零售销售停滞不前，而过去两个月汽车销量也有所下降。消费者信心正在恶化，经通胀调整后的家庭可支配收入增长停滞，第三季度储蓄率降至接近2022年底的水平。

无党派的国会预算办公室估计，近期政府停摆可能导致第四季度GDP下降1.0至2.0个百分点。该办公室预测，大部分降幅将会恢复，但仍有70亿至140亿美元的损失无法弥补。

华尔街股市走高。美元兑一篮子货币下跌。短期美国国债收益率上升。

GDP贡献者

GDP贡献者

特朗普吹捧关税的影响

经济学家表示，特朗普的政策正在加剧他们所谓的“负担能力危机”，这场危机正在削弱他的支持率。特朗普对GDP报告表示欢迎，并将此归功于他的关税政策。

“关税是刚刚公布的美国经济数据取得巨大成功的根本原因，”特朗普在他的“真相”社交媒体平台上写道。“而且情况只会越来越好！此外，没有通货膨胀，国家安全也得到了极大保障。”

由于出口反弹和进口下降，贸易逆差缩小，使GDP增长提高了1.59个百分点。然而，随着家庭难以应对更高的超市物价和水电煤气费，通货膨胀加剧。人工智能和云计算数据中心的快速发展推高了电力需求。部分消费者预计在2026年将面临医疗保险费飙升的局面。

美国国内生产总值价格指数（GDP）是衡量美国经济通胀的关键指标，该指数上涨了3.4%。这是自2023年第一季度以来的最快涨幅，此前4月至6月季度的涨幅为2.0%。

个人消费支出价格指数（PCE）继第二季度2.1%的涨幅之后，第三季度上涨2.8%。该指数是美国央行为实现2%的通胀目标而追踪的PCE价格指标之一。

美联储本月再次下调隔夜利率25个基点至3.50%-3.75%区间，但表示由于政策制定者仍在等待劳动力市场和通胀走向的明朗化，短期内借贷成本不太可能下降。

在企业部门的支撑下，经济有望保持稳健增长。上季度，当期生产利润增长1661亿美元，高于第二季度的68亿美元。

第四季度初，企业似乎保持了设备支出的强劲势头。美国商务部人口普查局的另一份报告显示，10月份不包括飞机在内的非国防资本货物订单（这是衡量企业支出的一个重要指标）增长了0.5%，此前9月份的增幅为1.1%。

牛津经济研究院首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯表示：“我们预计，政策不确定性的消退、减税带来的提振以及近期货币政策的宽松，将意味着经济将在 2026 年走强。”

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