美联邦政府停发数据 美联储努力搜集经济数据
美联储在经济数据搜集中，既采用了久经考验的方法，也采用了新的方法。2025年9月17日，在美国华盛顿特区的美联储，联邦公开市场委员会召开利率政策会议期间，美联储大楼的建设仍在继续。（路透社/肯·塞德诺摄）
概要：
美联储利用调查和私人数据来补充缺失的联邦报告。
技术和数据抓取为失业率和通胀数据提供了“方向性”指标
随着停摆持续，面试可能会发挥更大的作用。
华盛顿，11 月 7 日（路透社）——在美联储上次会议召开前两周，联邦政府停止发布数据之际，亚特兰大联储工作人员通过分析过去对企业高管的调查与联邦报告中记录的就业、支出、产出和其他数据的一致性，来佐证他们对经济的看法。
这些结果增强了他们的信心，即在 10 月 28 日至 29 日的会议之前，央行决策者仍然有一些不错的（尽管比较粗糙的）替代方案，包括已被证明能密切跟踪经济的调查、美联储多年来使用的私人数据以及新兴科技公司的新见解。
尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，官方数据的暂停可能会让决策者在进一步的政策调整上更加谨慎，但美联储在某种程度上正被来自大规模在线数据抓取、人工智能模型和手机追踪的信息淹没，面临的挑战既在于如何从大量信息中提取信号，也在于如何添加更多信息。
有些案例比较简单明了。例如，美联储工作人员认为，来自Indeed等公司的海量在线招聘信息与政府发布的职位空缺报告基本一致。其他一些案例则仍在研究中。服务业通胀尤其难以捉摸，不像商品价格那样容易在网上看到，不过目前正在尝试利用人工智能分析公司盈利报告或其他文件，以寻找价格信号。
尽管如此，亚特兰大联邦储备银行助理副总裁兼经济调查研究中心主任布伦特·迈耶表示：“即使我们没有官方统计数据，我们也能相当准确地了解总体情况。”该中心每季度都会对大约5600名公司高管进行调查，了解他们对公司业绩预期、经济前景和其他问题的看法。“这并非基于轶事，而是捕捉到了正在发生的诸多情况。”
针对此次停摆，迈耶表示，他们研究了高管们过去对未来销售额的预测与一年后官方统计数据的吻合程度，发现两者与整体产出增长“非常接近”。关于单位成本增长（通胀的先兆）和招聘情况的民意调查也与实际情况相符。在就业增长等相关性稍弱的情况下，私人数据源则提供了丰富的补充信息。
迈耶表示，10 月份会议前的整体情况是“第三季度确实有所回升……我们没有看到情况急转直下”，尽管有迹象表明价格压力正在积聚。
美联储下次会议将于12月9日至10日举行，投资者预期将再次降息25个百分点。
Line charts comparing job finding probabilities with the unemployment rate.
折线图比较了找到工作的概率与失业率。
不断扩充的菜单
亚特兰大联储并非孤例。自10月1日创纪录的停摆开始以来，美联储系统各部门的政策制定者纷纷创建了替代数据仪表盘，发布了失业率等缺失统计数据的模型估算值，将不同调查的轨迹与以往的政府数据进行了比较，并持续关注与企业和工人进行的全国性对话，这些对话旨在编制经济观点汇编——褐皮书。
在一项新的研究中，波士顿联邦储备银行研究了如何利用基于褐皮书文本的“情绪分析”来标记可能的经济衰退风险。
在当前形势下，信息匮乏绝非良机。官员们对于是否应该优先考虑持续的就业增长和降息，即使这意味着可能面临更高的通胀风险，也存在分歧。政府发布的失业率和通胀数据通常是这场辩论的重要切入点，这些数据经过精心设计，能够反映美国的人口和地域多样性，并且拥有长期的历史数据，可以分析长期趋势——而私人数据和其他来源的数据往往不具备这些优势。
但政策制定者也强调了变通的必要性，而实现这一目标的工具也从未如此丰富。
正常情况下，美国劳工统计局会在周五发布10月份新增就业岗位数量、各行业就业人数、就业人数和失业人数、劳动力参与率和失业率的估计数据。
虽然缺少一些信息会造成损失——例如黑人失业率的变化可以预示经济周期的转折，而这些信息在其他地方无法估算——但政策制定者仍然可以从以下数据中拼凑出就业市场的概况：薪资处理公司 ADP 估计 10 月份私营部门新增 42,000 个就业岗位；各州即将发布的失业救济申请报告；芝加哥联储估计失业率略微上升至 4.4%；以及 Revelio Labs 估计上个月整体就业人数减少了 9,000 人，主要是由于政府和零售业就业岗位的减少。
即使是这份清单也不完整，而且很可能会继续增加。
例如，Revelio 的数据是最近新增的，美联储研究人员在 10 月下旬听取了相关简报。此前，这家成立七年的公司决定发布每月全国就业增长和其他统计数据的估算值，这些数据是通过抓取 LinkedIn 等来源的数据编制而成的。
Revelio 首席经济学家 Lisa Simon 在一次采访中指出，该公司的数据库功能有限——虽然她认为该数据库能够很好地反映各行业的月度就业情况，但却没有 BLS 人口估计数据，因此无法计算劳动力参与率或失业率等指标。
哈佛大学商学院教授阿尔贝托·卡瓦洛 (Alberto Cavallo) 创立了在线价格追踪公司 PriceStats，该公司最近被鲍威尔提及。本周，他在与克利夫兰联邦储备银行举行的网络研讨会上概述了他的项目的局限性：一个庞大的价格数据库，但却没有住房价格信息，服务价格信息也有限。
卡瓦洛在谈到消费者价格指数时表示：“这些数据旨在提供方向性信息……我们不能取代消费者价格指数。”由于该指数在10月份可能首次中断发布，因此可能会被取消。
美联储理事丽莎·库克本周表示，美联储尤其在疫情期间寻求对经济的不同看法。库克早年从事的研究工作是构建利用专利奖励来估算创新的方法。
“这种做法已经变得至关重要……招聘速度正在放缓。我们从招聘广告中就能看出这一点。我们正在查看大量实时数据。我们不会等待失业率报告，”她说道。
除此之外，她还表示，与高管和员工的对话可以填补信息空白，美联储决策者今年早些时候就非常依赖这一点，当时关税和移民政策的快速变化似乎让经济变化的速度比滞后数周或数月的政府报告所能反映的速度更快。
库克说：“我们收到了很多汇总数据和分析报告。但我想要的是连接这些数据和分析报告的内在联系。我想听听背后的故事。”
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