投资者谨慎希望中美谈判能缓和高风险贸易战
投资者谨慎希望中美谈判能缓和高风险贸易战
2025年5月9日，人们在中国广东省深圳盐田港的山上享受时光。路透社/Tingshu Wang
概要：
投资者并不期望关税问题能够迅速、轻易得到解决
关税引发的大幅抛售过后，市场回暖
对提高透明度的期望很高，但波动性担忧仍然存在
美中会谈将于周日在日内瓦继续进行
特朗普称美中在日内瓦会谈中达成“全面重启”
5 月 10 日（路透社）——投资者希望中美贸易谈判能够冷却世界两大经济体之间的贸易战，并消除笼罩金融市场的一些不确定性，尽管目前很少有人预计谈判能取得重大突破。
备受期待的瑞士会议可能是自美国总统唐纳德·特朗普 4 月 2 日启动全面关税以来的最大进展之一，此次关税导致全球贸易格局陷入混乱，并引发了极端的市场波动。
瑞银美洲新兴市场首席投资官阿莱霍·切尔旺科 (Alejo Czerwonko) 表示：“这是所有谈判之母。”
“这涉及数千亿美元的贸易，对中国出口产品征收145%的关税，这相当于某种事实上的禁运，而人们的不满远远超出了贸易的范畴。”
一位熟悉谈判情况的消息人士告诉路透社，在日内瓦举行的中美贸易谈判当天已休会，并将于周日继续进行。
美国总统唐纳德·特朗普周六晚些时候表示，两国已“以友好但建设性的方式”进行了“全面重启”谈判。
他补充说，取得了“巨大进展”，但没有详细说明。
最近，投资者表示乐观，认为最糟糕的贸易情况不会发生，并指出中美关系降级的迹象是股市反弹的原因。
尽管特朗普在会谈前表示将降低中国关税，且美国和英国周四宣布达成贸易协议，但许多市场参与者表示，他们并不期待本周末取得重大突破。
相反，他们只希望双方在可能旷日持久的第一轮正式谈判中一切顺利。
麦格理全球外汇和利率策略师蒂埃里·威兹曼 (Thierry Wizman) 在给客户的一份报告中表示：“我们仍然怀疑中美直接谈判是否能达成‘重大妥协’。”
由于投资者等待中美周末贸易谈判，股市周五以平静的气氛结束了本周的交易。
立即达成协议的可能性不大
智慧树资产管理公司Modern Alpha主管任丽倩表示，中美两国可能都希望，甚至需要达成协议。但她补充道，在目前的早期阶段，双方似乎缺乏迅速达成协议的动力。
任正非表示：“双方仍想看看对方如何应对不利因素。”
“目前，市场对于中国和美国能够取得的成就以及事态发展的速度可能有点过于乐观了。”
上个月，两国之间的贸易紧张局势升级，美国将所有中国进口产品的关税提高至 145%，而中国随后将对美国进口产品的关税提高至 125%。
周五，特朗普表示对中国商品征收 80% 的关税“似乎是正确的”，这是他首次提出 145% 关税的具体替代方案，这为解决争端带来了一些进展的希望。
基准标准普尔 500 股票指数(.SPX)已经抹去了4 月 2 日关税公告发布后立即出现的巨大损失，尽管企业在与盈利相关的评论中继续警告投资者其影响及其造成的不确定性。
标准普尔 500 指数较 2 月份的历史高点仍下跌约 8%，今年以来下跌约 4%。
在关税混乱中，疲软的消费者信心调查和其他“软数据”引发了人们对美国经济增长的担忧，尽管大多数经济数据都表明美国经济具有韧性。
关注市场波动
与此同时，波动性依然存在。芝加哥期权交易所波动率指数(.VIX)，打开新标签页衡量投资者焦虑程度的期权指标指数周五晚间徘徊在 22 左右，远低于 4 月初的近期收盘高点 52.33，但高于长期中值 17.6。
WisdomTree 的 Ren 表示，迄今为止抑制波动性的因素之一是建立押注未来市场下跌的空头头寸的成本很高。
任先生表示：“当总统的一条（社交媒体帖子）就能让市场波动10%时，建立这些仓位的成本就变得非常高昂。”4月9日，特朗普暂停实施多项最高关税90天后，股市飙升。
宏观经济投资研究公司 BCA 的地缘政治战略主管马特·格特肯 (Matt Gertken) 表示，未来市场仍将面临更多波动。
格特肯表示，该公司的最佳建议是“以强势出售”。
Matthews Asia 投资组合经理安德鲁·马托克 (Andrew Mattock) 表示，初步谈判中出现的任何进展迹象都值得欢迎，这将使中国能够将更多精力投入到国内经济问题中。
他警告说：“谈论任何其他情况，最终都会出现双输的结果。”
最艰难的谈判
尽管与英国达成协议的速度相对较快，但美国银行证券全球经济研究主管克劳迪奥·伊里戈延 (Claudio Irigoyen) 警告称，其他协议将更难敲定，而与中国的协议是最难的。
“我预计未来会与印度、日本，甚至韩国达成贸易协议，”他说。“中国——这是最复杂的，而且会是最后一个，”部分原因是地缘政治关系与贸易关系交织在一起。
投资者担心市场尚未考虑到负面情景。
瑞银的切尔旺科表示：“如果日内瓦会议的与会者使用煽动性语言并表现出强烈分歧，我认为这是无法被考虑在内的。”
一些投资者表示，市场可能只要看到温和的进展迹象就满足了。
“我们不需要快乐的谈话，”格特肯说。
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